四川50个区县2018年经济财政数据大盘点

摘  要

1. 省级层面：18年债务率下降6.2个百分点

18年四川省GDP仍排全国第6位，一般公共预算收入排全国第7位。2018年，四川省GDP 40678.1亿元，排全国第6位。按可比价计算增长8.0%，相较17年的8.1%下降0.1个百分点。一般公共预算收入为3910.9亿元，同比增长9.3%，相较17年的9.4%下降0.1个百分点。

18年四川省地方政府债务余额排全国第5位，债务率下降较多。截至2018年末，地方政府债务余额为9298亿元，同比增长9.4%。债务率（地方政府债务余额/综合财力）为73.1%，相比17年的79.3%下降6.2个百分点。

2. 市州层面：泸州市和凉山州18年GDP增速下滑幅度超过1个百分点，巴中市18年一般公共预算收入增速由正转负。

18年GDP增速变化方面，泸州市、凉山州、巴中市、广安市、成都市和绵阳市有所下滑，德阳市和资阳市与2017年持平，其余各市州皆有不同程度的上升。其中泸州市下滑幅度最大，为1.5个百分点，凉山州下滑1.3个百分点。眉山市上升幅度最大，为2.2个百分点

18年一般公共预算收入增速变化方面，甘孜州较17年大幅提升18.8个百分点。阿坝州和雅安市提升超过5个百分点。巴中市下降幅度最大，较17年下降9个百分点。

综合经济财政来看，巴中市、广元市、广安市和凉山州有所恶化，眉山市、雅安市、宜宾市和甘孜州明显好转。

3. 区县层面：成都泸州下辖区县18年GDP增速下滑幅度较大，古蔺县、平昌县和彭山区一般公共预算收入增速由正转负

18年半数区县GDP增速相较17年下滑。彭山区、东坡区、仁寿县等24个区县相较17年有所提升，江油市、安州区、新都区、资中县18年GDP增速与17年持平，其余各区县增速皆有所下滑。其中，成都市下辖的彭州市18年GDP增速下滑幅度较大，下滑6.6个百分点。

18年古蔺县、平昌县和彭山区一般公共预算收入增速由正转负。此外，金堂县增速下滑最大，相较17年下滑了13.8%。

综合经济财政来看，金堂县、平昌县、邛崃市、双流区、峨眉山市、江阳区、彭山区、安居区和古蔺县等有所恶化，安州区、威远县、青白江区、盐边县、仁寿县、简阳市、游仙区、东兴区、东坡区和西充县等明显好转。

风险提示：财政收入超预期下滑。

2018年四川省债务率下降6.2个百分点

2018年四川省GDP仍排全国第6位。2018年，四川省GDP 40678.1亿元，排全国第6位。按可比价计算增长8.0%，相较17年的8.1%下降0.1个百分点，排全国第8位。

2018年一般公共预算收入为3910.9亿元，仍排全国第7位。同比增长9.3%，相较17年的9.4%下降0.1个百分点。其中，税收收入占比72.1%，比17年的67.9%上升4.2个百分点。一般公共预算支出为9718.3亿元，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为40.2%，相比17年的41.2%下降了1个百分点。政府性基金收入为3821.9亿元，同比增长43.5%。

2018年四川省地方政府债务率下降较多。截至2018年末，地方政府债务余额为9298亿元，同比增长9.4%。其中，一般债务余额为5465亿元，专项债务余额为3833亿元。债务率（地方政府债务余额/综合财力）为73.1%，相比17年的79.3%下降6.2个百分点。

2018年四川省21个市州经济财政债务概览

1. 泸州市和凉山州18年GDP增速下滑幅度超过1个百分点

GDP总量方面，2018年成都市、绵阳市和德阳市仍稳居省内前三，而巴中市、阿坝藏族羌族自治州（以下简称“阿坝州”）和甘孜藏族自治州（以下简称“甘孜州”）仍位居省内最后三位。GDP增速方面，2018年，甘孜州和宜宾市位列前二，分别为9.3%和9.2%。绵阳市、南充市和德阳市并列第三，增速均为9%。阿坝州和凉山彝族自治州（以下简称“凉山州”）位列最后两位，均未超过5%。GDP增速变化方面，泸州市、凉山州、巴中市、广安市、成都市和绵阳市有所下滑，德阳市和资阳市与2017年持平，其余各市州皆有不同程度的上升。其中，泸州市下滑幅度最大，为1.5个百分点，凉山州下滑1.3个百分点，成都市、广安市、巴中市和绵阳市均略微下滑0.1个百分点。眉山市上升幅度最大，为2.2个百分点，内江市和阿坝州上升0.7个百分点，其余市州的上升幅度集中在0.1-0.5个百分点。

2. 巴中市18年一般公共预算收入增速由正转负

一般公共预算收入总量方面，2018年成都市、宜宾市和泸州市稳居省内前三，而甘孜州和阿坝州仍位居省内最后两位。一般公共预算收入增速方面，宜宾市、雅安市和自贡市增速位列前三，皆超过13%。绵阳市和广安市超过11%。巴中市18年一般公共预算收入增速由正转负，甘孜州由负转正，而阿坝州连续两年为负。一般公共预算收入增速变化方面，甘孜州较17年大幅提升18.8个百分点。阿坝州和雅安市提升超过5个百分点。绵阳市、宜宾市、眉山市、自贡市、乐山市和攀枝花市有不同程度的提升，达州市与上年持平。其余市州增速皆有所下降，其中巴中市下降幅度最大，较17年下降9个百分点。

各市州18年政府性基金收入均实现不同程度增长。总量方面，成都市遥遥领先为1399.8亿元。眉山市、泸州市和南充市超过200亿元，而甘孜州和阿坝州未超过5亿元。增速方面，攀枝花市最高，为287.4%。资阳市和眉山市超过150%，而成都市仅为2.9%。

3. 18年凉山州地方政府债务余额增速超过40%，成都市经调整债务率超过240%

从地方政府债务余额看，2018年底，成都市地方政府债务余额最大，为2449.6亿元。南充市超过600亿元。达州市、巴中市、泸州市、绵阳市和宜宾市皆超过400亿元。而阿坝州和甘孜州地方政府债务余额较小，均未超过100亿元。其余市州集中在100-400亿元。增速方面，除内江市有所下降外，各市州皆有不同程度增长。其中，凉山州最高，为43.7%。甘孜州和阿坝州超过20%。内江市地方政府债务余额较17年下降11.3%。

城投债余额方面，按照Wind是否城投债口径，截至2019年3月31日，成都市、绵阳市和泸州市位列前三，分别为1305.7亿元、336.4亿元和269.1亿元。攀枝花市较少，为21.5亿元。甘孜州和阿坝州无存量城投债。

发债城投有息债务方面，按照Wind带息债务口径，截至2018年6月30日，成都市遥遥领先，为5342.2亿元。绵阳市、泸州市、宜宾市、遂宁市、南充市和眉山市皆超过300亿元。雅安市未超过100亿元。甘孜州和阿坝州无发债城投有息债务。

从全口径债务（地方政府债务余额+发债城投有息债务）增速来看，甘孜州增幅位列第一，为24.7%，其次是阿坝州为22.6%。凉山州、眉山市、泸州市、自贡市、雅安市、广元市、绵阳市和达州市超过10%。而内江市全口径债务略降。

经调整债务率方面，由于四川省部分市州上级补助数据不可得，因此本文经调整债务率口径采用（地方政府债务余额+发债城投有息债务）/（一般公共预算支出+政府性基金收入）来估算。18年成都市超过200%。甘孜州和阿坝州低于20%。从经调整债务率变化来看，仅雅安市、成都市、甘孜州和阿坝州有所上升，其余市州皆有不同程度下降。眉山市和内江市经调整债务率下降幅度较大，超过50%。遂宁市和绵阳市下降超过40%。

4. 19年成都市城投债到期及回售金额、非标到期金额均最大

从2019年城投债到期回售及非标债务到期总额来看，成都市到期总额最大，为529.7亿元。绵阳市为70.6亿元。公募发行城投债到期及回售方面，成都市金额最大，为174.8亿元。凉山州和雅安市超过10亿元。其余市州皆未超过10亿元。私募发行城投债到期及回售方面，成都市为58亿元，其次是绵阳市为25.5亿元。非标债务到期方面，成都市金额最大，为296.9亿元。其次是泸州市为44.8亿元。

综合经济财政来看，巴中市、广元市、广安市和凉山州有所恶化，眉山市、雅安市、宜宾市和甘孜州明显好转。

2018年四川省50个区县经济财政债务概览 [1] 

1. 成都泸州下辖区县18年GDP增速下滑幅度较大

从GDP总量看，2018年龙泉驿区排第一，为1302.8亿元。青羊区、雁江区和锦江区均超过1000亿元。而西充县和前锋区不足140亿元。GDP排名前十的区县中，属于成都市的有7个。

GDP增速方面，2018年，邛崃市位列第一，为10.8%。崇州市、青白江区、金堂县和新津县超过10%。彭州市GDP增速转为-1.8%。GDP增速变化方面，彭山区、东坡区、仁寿县等24个区县相较17年有所提升，江油市、安州区、新都区、资中县18年GDP增速与17年持平，其余各区县增速皆有所下滑。其中，成都市下辖的彭州市18年GDP增速下滑幅度最大，下滑10.7个百分点。其次是合江县和泸县，下滑幅度均超过3个百分点。下滑幅度排名前10的区县中，成都市和泸州市各含有4个。

2. 古蔺县、平昌县和彭山区18年一般公共预算收入增速由正转负

从一般公共预算收入总量看，2018年，青羊区最高，为92.5亿元。锦江区和龙泉驿区超过85亿元。市中区、前锋区、盐边县、船山区和安州区一般公共预算收入较低，均未超过7亿元。

一般公共预算收入增速方面，2018年，彭州市、青白江区、翠屏区增速位列前三，分别为30.5%、25.1%和24.4%。古蔺县、平昌县和彭山区18年一般公共预算收入增速由正转负。增速变化方面，安州区、威远县和翠屏区增速相较17年提升较多，分别为16、14.5和13.6个百分点。金堂县增速下滑最大，相较17年下滑了13.8个百分点。

政府性基金收入方面，2018年，双流区为99亿元。龙泉驿区为77.7亿元。各区县政府性基金收入增速分化较大，翠屏区增速超过10000%，东坡区和盐边县超过1500%。而纳溪区和邛崃市增速分别为-74.7%和-66.2%。

3. 18年翠屏区地方政府债务余额增速超过55%，都江堰市和简阳市经调整债务率超过350%

2018年底，都江堰市、龙泉驿区和双流区地方政府债务余额位列前三，分别为156.7亿元、136.1亿元和127.7亿元。温江区和郫都区超过90亿元。安岳县超过80亿元。而绵竹市、纳溪区、安州区、锦江区和青羊区政府债务余额相对较小，均未超过25亿元。18年地方政府债务余额增长率方面，翠屏区最高，为59.3%。游仙区和金堂县超过40%。而高坪区18年地方政府债务余额下滑最大，相较17年下滑了10.9%。

城投债余额方面，按照Wind是否城投债口径，截至2019年3月31日，龙泉驿区、郫都区、青白江区位列前三，分别为134亿元、70.2亿元和60.2亿元。西充县、峨眉山市、邛崃市、盐边县和安岳县均未超过5亿元。

发债城投有息债务方面，按照Wind带息债务口径，截至2018年6月30日，龙泉驿区较高，超过350亿元。新都区、简阳市、都江堰市和双流区超过200亿元。盐边县未超过5亿元。

从全口径债务（地方政府债务余额+发债城投有息债务）增速来看，游仙区增幅位列第一，为52.4%。青羊区、东坡区、翠屏区、安州区和简阳市超过20%。而锦江区全口径债务有较大减少，较17年下降6.1%。船山区下降超过4%。

经调整债务率方面，由于四川省部分区县上级补助数据不可得，因此本文经调整债务率口径采用（地方政府债务余额+发债城投有息债务）/（一般公共预算支出+政府性基金收入）来估算。18年都江堰市和简阳市超过350%。东坡区和安州区低于100%。从经调整债务率变化来看，游仙区相较17年上升超过80%。纳溪区和青羊区上升超过60%。都江堰市经调整债务率下降幅度较大，超过200%。峨眉山市、彭州市、雁江区、新津县、船山区、金堂县和高坪区下降超过50%。

4. 19年龙泉驿区城投债到期及回售金额、非标到期金额均最大

从2019年城投债到期回售及非标债务到期总额来看，龙泉驿区到期总额最大，为142.6亿元。都江堰市超过40亿元。武胜县、前锋区、西充县等14个区县19年无城投债及非标到期。公募发行城投债到期及回售方面，龙泉驿区金额最大，为22亿元。其余区县皆未超过10亿元。私募发行城投债到期及回售方面，龙泉驿区超过15亿元。郫都区和都江堰市皆为10亿元。非标债务到期方面，龙泉驿区金额最大，为102.6亿元。都江堰市超过30亿元。武胜县、前锋区、西充县等15个区县无非标债务到期。

综合经济财政来看，金堂县、平昌县、邛崃市、双流区、峨眉山市、江阳区、彭山区、安居区和古蔺县等有所恶化，安州区、威远县、青白江区、盐边县、仁寿县、简阳市、游仙区、东兴区、东坡区和西充县等明显好转。

注：

[1]  仅包括城投平台含有存量债的区县

风险提示：

财政收入超预期下滑：若财政收入超预期下滑，叠加地方政府还本付息偿债压力较大，城投债违约风险将上升。

走遍中国系列相关报告：

本文节选自国盛证券研究所已于2019年4月24日发布的报告《四川50个区县2018年经济财政数据大盘点》，具体内容请详见相关报告。

刘郁  S0680518080002 [e-mail]

姜丹  S0680518090003 [e-mail]

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